La pandémie mondiale accentue le mouvement vers les CBDC

La monnaie traditionnelle aujourd’hui

La monnaie est une institution sociale qui a évolué au cours des millénaires, chaque forme de monnaie remplissant à des degrés divers une ou plusieurs des fonctions nécessaires en tant que moyen d’échange fiable, unité de compte ou réserve de valeur. Cependant, aucune des formes de monnaie existantes n’a prouvé qu’elle pouvait remplir toutes les fonctions nécessaires simultanément. Par exemple, si la monnaie électronique est un moyen d’échange pratique, elle ne remplit pas la fonction de réserve de valeur fiable, contrairement à l’or ou aux diamants.

Aujourd’hui, les banques centrales fournissent ces formes de monnaie ainsi que des moyens de paiement sans risque au public général, aux banques et aux institutions financières. Traditionnellement, le public général peut détenir de la monnaie de banque centrale sous forme de billets de banque, tandis que les banques et les institutions financières peuvent détenir de la monnaie de banque centrale sous forme de monnaie électronique dans les réserves bancaires.

Coronavirus et le passage à la monnaie digitale

Avec les demandes croissantes et l’évolution rapide vers une économie digitale, de plus en plus de banques centrales à travers le monde envisagent et expérimentent maintenant l’émission de leur propre monnaie digitale : une monnaie digitale de banque centrale (CBDC) qui est universellement accessible, largement utilisée par le public général pour effectuer des transactions et maintenir une réserve de valeur sûre, et surtout, une forme entièrement gouvernée et électronique de monnaie de banque centrale.

La pandémie mondiale de coronavirus (COVID-19) est un facteur d’accélération supplémentaire pour les banques centrales qui envisagent d’émettre une CBDC. Bien qu’il y ait peu de preuves que les billets de banque transmettent le virus, M. Benoît Cœuré, Responsable du Centre d’innovation de la Banque des règlements internationaux, a souligné l’effet de la pandémie sur la numérisation dans nos vies lors d’une récente table ronde et a noté que « les historiens économiques se souviendront du COVID-19 comme l’événement qui a poussé le développement des CBDC à la vitesse supérieure ».

Dans un discours intéressant intitulé « Les paiements après la crise du COVID - questions et défis émergents », Mme Christina Segal Knowles, Directrice exécutive de l’Infrastructure des marchés financiers, a également souligné l’importance de la CBDC en tant qu’alternative plus sûre à la domination de l’argent privé, qui offre de nouvelles opportunités répondant aux besoins futurs de l’économie numérique en matière de paiement, qui traite les conséquences du déclin de l’accès aux espèces et qui fournit une base pour de meilleurs paiements transfrontaliers.

Pourquoi la monnaie digitale de banque centrale ?

En ces temps de crise, les paiements de gouvernement à personne (G2P) sont essentiels. Les gouvernements du monde entier cherchent des moyens de répondre efficacement aux conséquences économiques et sociales du COVID-19, certains d’entre eux ayant essayé plusieurs moyens traditionnels de distribuer des espèces en toute sécurité à un grand nombre de personnes. Toutefois, ces méthodes traditionnelles présentent des limites importantes, notamment lorsque les interactions physiques sont découragées. En conséquence, les gouvernements ont envisagé la CBDC comme le nouvel instrument pouvant fournir des transferts financiers directs aux personnes en dehors des mécanismes traditionnels de protection sociale.

En outre, contrairement aux devises numériques non réglementées comme le Bitcoin ou d’autres cryptomonnaies, la CBDC est entièrement réglementée, régie et contrôlée par la banque centrale. Elle a cours légal et maintient un taux de change d’un pour un avec la monnaie nationale tout en offrant une alternative sans risque aux comptes bancaires et à l’argent privé qui atténue le risque financier et de crédit des systèmes de paiement et renforce la stabilité financière.

Sa capacité à stimuler l’économie en période de récession grâce à des outils de politique monétaire non conventionnels tels que la monnaie « hélicoptère », le financement monétaire ou l’assouplissement quantitatif a également été étudié et analysé par des économistes dans plusieurs ouvrages et documents. La CBDC encourage également une nouvelle concurrence avec les banques sous forme d’innovation technologique et de service à la clientèle, permettant l’entrée de nouveaux acteurs sur le marché et facilitant en fin de compte la modernisation des services financiers.

Approches technologiques de la CBDC

Il existe plusieurs approches technologiques pour lesquelles la CBDC peut être mise en œuvre. L’approche choisie a un impact significatif sur le niveau auquel la CBDC répondra aux objectifs généraux de la banque centrale et aux décisions de conception qui y sont associées. Par exemple, pour être universellement accessible par le public, une CBDC basée sur une chaîne de blocs aurait besoin d’un réseau résilient et toujours disponible dans tout le pays.

Les arguments selon lesquels la CBDC pourrait être mise en œuvre en utilisant, dans une certaine mesure, la pile technologique traditionnelle actuelle sont valables. Par exemple, les applications distribuées et les architectures GRID offrent déjà une grande résilience et un débit de transactions efficace. Cependant, une approche basée sur le blockchain est jugée plus sûre, car elle permet une solution décentralisée et consensuelle. Contrairement aux solutions distribuées ou basées sur le Cloud, la décentralisation garantit que chaque instruction exécutée dans le réseau nécessite un consensus entre les nœuds participants, ce qui permet de construire un grand livre immuable et irréversible avec une source de vérité.

De plus, la CBDC basée sur le blockchain permet l’introduction de « monnaie programmable » pour accélérer le passage à une économie numérique. La monnaie programmable est mise en œuvre par le biais d’un contrat intelligent qui fonctionne à l’intérieur du réseau du blockchain et qui exécute lui-même les modalités du contrat. Cela permet l’émergence de nouveaux produits et services innovants, par exemple des obligations, des actions et des titres de participation qui utilisent le blockchain comme une infrastructure et une plateforme d’innovation.